Francia in crisi: deficit e instabilità politica preoccupano

Parigi rischia una spirale simile a quella italiana del 2011, mentre cresce l’attesa per una possibile mossa della BCE

La Francia si trova oggi in una situazione che ricorda pericolosamente l’Italia del 2011, quando i mercati finanziari misero Roma sotto pressione e la Banca Centrale Europea fu costretta a intervenire. Parigi affronta una combinazione esplosiva di squilibri macroeconomici e fragilità politica che rischia di erodere la fiducia degli investitori internazionali. Il cuore del problema risiede nel peggioramento della bilancia dei pagamenti, che segnala un deficit strutturale sempre più difficile da colmare. In un contesto in cui la seconda economia dell’eurozona dovrebbe rappresentare un pilastro di stabilità, il fatto che la Francia diventi essa stessa fonte di preoccupazione accresce i timori di contagio a livello europeo.

A complicare il quadro si aggiunge l’instabilità politica interna, che rende difficile varare riforme incisive o misure di contenimento della spesa pubblica. Le tensioni tra governo e opposizione hanno già paralizzato diversi dossier strategici e contribuito a un clima di incertezza che i mercati tollerano sempre meno. Il confronto con l’Italia del 2011 è inevitabile: allora fu lo spread a segnalare l’impazienza degli investitori, oggi è il progressivo deterioramento dei conti esterni francesi a lanciare l’allarme.

In assenza di un piano credibile che rassicuri i partner europei e gli operatori finanziari, la palla potrebbe presto passare alla BCE. L’istituto guidato da Christine Lagarde potrebbe trovarsi a dover adottare misure straordinarie per calmierare i mercati e prevenire un’escalation di sfiducia che avrebbe ripercussioni sull’intera area euro. Ma un intervento della banca centrale, come dimostra la lezione del passato, non basterebbe a lungo termine se non fosse accompagnato da riforme strutturali e da una ritrovata stabilità politica.

La crisi francese mette dunque in discussione l’equilibrio dell’Unione monetaria in un momento già caratterizzato da tensioni geopolitiche e rallentamento economico. Parigi si trova davanti a un bivio: reagire con decisione, dimostrando che può affrontare le proprie fragilità, oppure lasciare che siano i mercati e la BCE a imporre la direzione, con conseguenze imprevedibili sulla sovranità politica ed economica del Paese.